תגובה זהירה

תמונה מעורבת בארה"ב: הפד עדיין לא משנה כיוון

מדד המחירים לצרכן בארה"ב הצביע על האטה בקצב העליות בינואר, אך מדד הליבה ממשיך ללחוץ והפד צפוי להמתין

שמעון כץ

כ"ז בשבט תשפ"ו, 14/02/26 19:22 עודכן: 19:22

א+

א-

נתוני האינפלציה בארצות הברית לחודש ינואר מציירים תמונה מורכבת: מצד אחד, הקלה מסוימת בקצב התייקרות יוקר המחיה, ומצד שני המשך לחצים מתמשכים בסעיפים מרכזיים. השילוב הזה מחזק את ההערכה בקרב כלכלנים ומשקיעים כי הבנק המרכזי האמריקני לא ימהר לשנות כיוון במדיניות הריבית בחודשים הקרובים, גם אם המדד הכללי מראה סימני רגיעה.

הירידה במחירי האנרגיה בלטה כגורם המרכזי שתמך בהאטה הכללית. מחירי הדלק ירדו בחדות וסיפקו מרווח נשימה לצרכנים, בעוד שסעיף הדיור – הכולל שכירות ולינה – הציג עלייה מתונה יותר לעומת החודש הקודם, מה שעשוי לרמז על התקררות הדרגתית בלחצי המחירים בשוק השכירות. גם בסעיף המזון נרשמה עלייה מתונה, עם תנודות בין קבוצות מוצרים שונות.

לעומת זאת, מדד הליבה, שמנקה את התנודתיות של מזון ואנרגיה, המשיך לטפס בקצב שמדאיג את קובעי המדיניות. העליות העונתיות בתחילת השנה תרמו להתחממות מחירים בתחומים שונים, מה שמאותת כי הביקושים הפנימיים במשק האמריקני עדיין חזקים יחסית, וכי הסיכון ל"היתקעות" של אינפלציה ברמה גבוהה מהיעד טרם נעלם.

במבט שנתי נרשמה ירידה בקצב האינפלציה, בין היתר משום שנתוני התייקרויות חריגים מהשנה שעברה יצאו מהחישוב. הנתונים התקבלו בהקלה מסוימת בבית הלבן, על רקע ביקורת ציבורית מתמשכת סביב יוקר המחיה ושוק העבודה. במקביל פורסמו השבוע נתונים חיוביים על שוק התעסוקה, עם האצה בקצב יצירת המשרות וירידה בשיעור האבטלה, מה שמוסיף נדבך לתמונה הכלכלית המעורבת.

השווקים הפיננסיים הגיבו בזהירות: מדדי המניות בוול סטריט נפתחו בירידות, הדולר שמר על יציבות יחסית ותשואות האג"ח הממשלתיות ירדו במתינות. התנהגות זו משקפת ציפייה רווחת שהפדרל ריזרב יבחר להמתין ולצבור עוד נתונים לפני שיחזור להורדת ריבית, כאשר לפי הערכות בשוק, חלון הזמן הסביר לצעד כזה עשוי להיפתח רק בהמשך השנה.