הקבלנים במצב רע

הסיבה האמיתית שבנק ישראל עצר את הורדת הריבית

הנגיד השאיר את הריבית על 4% והנדל"ן בלחץ. האם פשיטות רגל של קבלנים יובילו סוף סוף לירידת מחירים

חנוך רפופורט וישראל מלמן

ט' באדר תשפ"ו, 26/02/26 08:52 עודכן: 02:56

א+

א-

החלטת בנק ישראל להותיר את הריבית על 4% הכתה גלים במשק הישראלי, ועוררה עימות חזיתי בין שר האוצר לנגיד. בראיון לתוכנית 'בונים עתיד', הסביר אריאל פייגלין, הכתב הכלכלי של 'מעריב', כי הנגיד בחר בטקטיקה של שימור תחמושת: "הוא רצה להשאיר לעצמו כדורים במחסנית", אמר פייגלין, והסביר כי בנק ישראל מעדיף להמתין עם הורדות הריבית המתוכננות להמשך שנת 2026.

סקטור הנדל"ן, שייחל להקלה, הגיב בנפילות בבורסה. פייגלין מציין כי בעוד שהשר סמוטריץ' זועק על "מחנק אשראי", הנגיד רואה משק יציב עם אינפלציה בטווח היעד שאינו דורש תמרוץ דחוף. השאלה המרכזית כעת היא אורך הנשימה של הקבלנים, המציעים הטבות מימון יצירתיות כדי להימנע מהורדת מחירים גלויה.

פייגלין מעריך כי ייתכן ודווקא פשיטת רגל של חברה קטנה תהיה "הטריגר" שיוביל לירידת מחירים בשוק: "חברה שתפשוט רגל, נראה אצלה הורדת מחיר… בואו קחו ב-2 מיליון מה שלא מכרתי ב-3 מיליון". לדבריו, הניסיון הנואש "להחזיק את המחירים" על הנייר עומד למבחן הזמן והזרימיות של החברות.

במקביל, המתיחות מול איראן מייצרת עננת אי-ודאות כבדה. פייגלין טוען כי המשק "יושב על הגדר", אך מדגיש פרדוקס מעניין: "האי-ודאות היא הרבה יותר קשה מהמלחמה עצמה". ברגע שהמתח יתפרץ לפעולה, השוק ידע לפחות לאן הוא הולך והפניקה עשויה לשקוע.

לסיכום, שוק הנדל"ן נמצא בצומת דרכים בין ריבית קשוחה לביקושים חדשים לדירות עם ממ"ד. בעוד היזמים מושכים זמן, הנגיד ממתין לראות אם התחזיות הגיאופוליטיות יתממשו לפני שישחרר את הרסן המוניטרי.

האזינו לניתוח המלא של הכתב הכלכלי בתכנית ב'בונים עתיד' ב'קול חי':